炒股就看金麒麟分析师研报 ，权威 ，专业，及时 ，全面 ，助您挖掘潜力主题机会！
记者丨吴斌
编辑丨包芳鸣 江佩霞
7月7日晚，世界 油价大幅拉升！截至发稿 ，WTI原油日内涨幅达2.41% ，现报70.53美元/桶。布伦特原油日内涨超2.46%，现报73.83美元/桶 。
截至发稿 ，ICE布油 、WTI原油年内至今涨幅分别达39.69% 、35.2% 。
消息面上，据央视新闻报道 ，当地时间7日 ，据伊朗方面消息，伊朗伊斯兰革命卫队当天在霍尔木兹海峡阿曼一侧水域对一艘油轮采取行动。消息称 ，根据卫星监测数据 ，在该油轮遭拦截时，美军空中力量正在相关海域进行空中掩护 。
世界 油价抹去美伊冲突以来所有涨幅
机构警告全球石油过剩
在霍尔木兹海峡的航运逐渐恢复之际 ，“欧佩克+ ”紧锣密鼓地持续增产 。当地时间7月5日 ，欧佩克发布声明称，“欧佩克+ ”七个成员国（沙特阿拉伯、俄罗斯 、伊拉克 、科威特、哈萨克斯坦 、阿尔及利亚和阿曼）举行了线上会议 ，审查全球市场状况和前景。各成员国同意从8月起将石油产量目标提高18.8万桶/日 ，此外将每月举行一次会议，审查市场状况 、合规情况和补偿机制 。
据21世纪经济报道记者观察，霍尔木兹海峡航运尚未完全恢复正常 ，世界 油价已经基本抹去美伊冲突爆发以来的所有涨幅 。
尽管短期内油价供应依旧紧张 ，但如今主导市场的是另一种担忧：供应过剩。摩根士丹利、高盛等纷纷警告称，市场在明年可能面临供应过剩的风险 。
在金联创原油分析师韩正己看来 ，原油出口的恢复以及运输仍需要一定时间 ，叠加近来 市场仍处于需求旺季，因此短期内市场实际情况可能仍会偏紧 ，但另一方面 ，市场近来 正在评估中东石油生产的恢复情况，若各国原油产量快速恢复 ，供应过剩的压力将会重新显现 ，特别是在此前“欧佩克+”已经多次达成恢复产量的协议，进入2027年 ，供应过剩担忧或将重新困扰市场并长期施压油价 。
石油行业高级经济师朱润民分析称 ，短期内偏紧的原因是需要补充之前消耗的库存，在霍尔木兹海峡逐渐恢复运输之后，实际供给与实际消费应该已经基本接近甚至达到平衡 ，供应过剩的声音主要源于市场预期全球预估的产能都能释放并形成有效供给 ，但事实上计划中的产能不可能完全释放形成有效供给。而且随着供给量的增加和全球库存的上升，世界 原油费用 必然会下跌 ，这也会导致很多的边际产量退出市场。
从近来 各大机构的数据看 ，明年的供应过剩是大概率事件，但过剩规模会不会如世界 能源署提出的近600万桶/日 ，这是值得质疑的 ，也几乎是不可能的 。可能会在短时间内（几天 、几周 、几个月）出现如此大规模的过剩，但持续6个月的概率很小 ，绝不可能持续一年时间 ，这在历史上几乎没有出现过 。
随着霍尔木兹海峡航运回升，花旗预计布伦特原油到年底可能跌至每桶60美元。尽管局势可能出现短暂波动 ，但美伊双方都有充分理由维持6月中旬签署的谅解备忘录 ，石油供应增加将在今年下半年对油价形成下行压力 。
世界 原油费用 从当前的水平下滑仍有空间，但是从理性的角度，朱润民强调 ，可持续的费用 底线应该在50美元/桶 ，即使短期深跌至40美元/桶，也绝对不可持续 。
展望未来 ，建信期货能源化工高级研究员李捷对21世纪经济报道记者分析称 ，下半年原油市场交易主线将由地缘冲突引发的供应缺口逐步向停火后的供需再平衡切换，油价预计呈现先强后弱的宽幅震荡格局。三季度预计油价仍有上涨空间 。尽管美伊签署了谅解备忘录 ，但霍尔木兹海峡完全复航仍需时日 ，且中东海湾国家油田长时间关停后面临压力下降等问题，产量爬坡需一定时间 。
在供应端恢复相对滞后的同时 ，需求端存在支撑：全球原油库存当前处于极低位 ，市场存在刚性补库需求；中国及日韩等地炼厂在冲突期间大幅降负荷，随着油价回落 ，炼厂补库叠加开工率回升将带动进口需求回暖；三季度为北半球传统消费旺季 ，叠加美加墨世界杯的助推，终端消费季节性回暖。供需错配下，三季度油价有望在去库支撑下重心上移 。
但四季度油价中枢面临下行压力 。供应端的恢复速度将逐渐超过需求端。一方面 ，若霍尔木兹海峡通航逐步常态化 ，中东产油国产量将加速恢复；另一方面，阿联酋有增产动力 ，叠加非“欧佩克+ ”国家供应增量 ，四季度供应压力将显著显现 。需求端增速缓慢，市场重回供过于求的局面 。2027年 ，伴随供应持续回升 ，市场将面临更为严峻的供过于求，李捷预计油价中枢或继续回落。
