来源：华泰期货

　　作者： 薛钧元

　　粕类观点

　　市场要闻与重要数据

　　期货方面 ，昨日收盘豆粕2609合约3026元/吨
，较前日变动+64元/吨，幅度+2.16%；菜粕2609合约2304元/吨 ，较前日变动+47元/吨
，幅度+2.08%
。现货方面，天津地区豆粕现货费用 2950元/吨 ，较前日变动+40元/吨
，现货基差M09-76，较前日变动-24；江苏地区豆粕现货2850元/吨 ，较前日变动+50元/吨，现货基差M09-176
，较前日变动-14；广东地区豆粕现货费用 2840元/吨，较前日变动跌+50元/吨 ，现货基差M09-186
，较前日变动-14。福建地区菜粕现货费用 2260元/吨，较前日变动+20元/吨 ，现货基差RM09-44
，较前日变动-27 。

　　巴西对外贸易秘书处公布的出口数据显示，巴西6月出口大豆1450万吨 ，同比增加8%
。日均出口量为69万吨
，同比增加3%。上年6月出口大豆1342万吨，日均出口量为67.1万吨 。外媒7月5日消息 ，布宜诺斯艾利斯谷物交易所称
，截至7月1日当周，阿根廷2025/26年度大豆收获进度为99.1% ，高于一周前的98.0%
。

　　市场分析

　　由于本年度巴西大豆丰产兑现，近月国内大豆到港持续维持千万吨级水平
，油厂大豆、豆粕同步加速累库，国内现货供给整体宽松。但当前充裕的现货格局已充分反映在盘面定价中 ，后续国内豆粕费用 走势将更多跟随美豆基本面变动指引 。现阶段美豆丰产预期较为强烈
。未来7-8月将进入美豆关键生长期
，若主产区遭遇高温干旱等天气扰动，天气题材行情或将再度启动 ，推动美豆及国内豆粕费用 上行。

　　策略

　　谨慎偏多

　　风险

　　产区天气变化

　　投资询问 业务资格： 证监许可【2011】1289号

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